H100 Group AB 10 августа закрыла сделку, после которой её bitcoin holdings выросли до 3,506.4 BTC. Шведская компания купила NSD AS в структуре, которая приводит в группу Moonshot AS и PDI AS и добавляет 2,455.37 BTC. Это не cash takeout. H100 описывает set-off share issue продавцам и жёсткую логику bitcoin-for-bitcoin вокруг treasury assets.

Именно дизайн сделки здесь новость. Большинство публичных историй bitcoin treasury всё ещё про open-market purchases за equity или convert. Здесь balance-sheet asset сам становится acquisition currency и pricing reference. После close H100 ставит себя среди крупнейших listed European bitcoin treasuries.

Concentration risk не исчезает от изящества конструкции. Компания остаётся открыта к mark-to-market по bitcoin, к операционному бизнесу вокруг монет и к dilution от set-off issue на сотни миллионов новых акций. Размер treasury нельзя путать с free cash generation.

Смотрите free float после сделки, любые follow-on покупки или продажи и начнут ли European peers копировать bitcoin-settled M&A вместо cash bids.